Schweizer Unternehmen mit einer traditionell schweizerischen Marktpositionierung, gekennzeichnet durch qualitativ hochwertige Produkten mit hohen Preisen, geraten aufgrund des globalen Wettbewerbs zunehmend unter Bedrängnis. Die veränderten Marktbedürfnisse erfordern heutzutage oftmals eine gleichzeitige Differenzierung über hohe Qualität, Flexibilität, Zuverlässigkeit, Innovation, Service und niedrigen Kosten (nachfolgend hybride Produktionsstrategie genannt). Aus einer theoretischen Perspektive ist gemäss den Anhängern der Trade-off Perspektive das gleichzeitige Umsetzen dieser Faktoren wenig erfolgreich. Andere Forscher haben jedoch aufgezeigt, dass ein gleichzeitiges Umsetzen dieser Differenzierungsfaktoren sehr wohl zu einer starken Marktposition führen kann. Die Frage, wie das gleichzeitige Umsetzen möglich ist, ist jedoch unbeantwortet und Ziel dieser Arbeit.
Um die Ausprägungen der Schweizer Produktionslandschaft zu verstehen, wird in einem ersten Schritt eine quantitative Analyse durchgeführt. Die Analyse zeigt auf, dass sich die Produktionsstrategien Schweizer Unternehmen in vier Typen aufteilen: die Experten, die Logistiker, die Klassiker und die Dienstleister. Alle vier Typen umfassen das gleichzeitige Umsetzen multipler Differenzierungs¬faktoren, wobei der Experte den höchsten Wert mit sieben Faktoren aufweisst.
Die anschliessend durchgeführte Fallstudien-Analyse zeigt auf, wie Unternehmen in der Lage sind, eine hybride Produktionsstrategie erfolgreich umzusetzen. Basierend auf einer explorativen Analyse vier produzierender Unternehmen werden die Fähigkeiten identifiziert, welche das Umsetzen hybrider Produktionsstrategien ermöglichen.
Da aus theoretischer Perspektive das erfolgreiche Umsetzen hybrider Produktions¬strategien unbeantwortet ist, stellt das basierend auf dem Fallstudienvergleich abgeleitete Modell hybrider Produktionsstrategien eine Theorieerweiterung dar. Neben der Schliessung theoretischer Lücken werden zusätzlich praktische Implikationen abgeleitet. Das Modell kann als Leitfaden zur Identifizierung der für die erfolgreiche Umsetzung hybrider Produktionsstrategien notwendigen Fähigkeiten eingesetzt werden.
Over the last decades the value premium has well been documented for various time spans and countries. It is proven to be a consistent asset pricing anomaly. This study presents the largest international study on portfolio returns formed according to the book-to-market ratio and examines how cultural differences affect the magnitude of value returns. The cultural differences are measured in two dimensions: patience and risk aversion based on the data collected by the International Test on Risk Attitudes (INTRA). In accordance with a consumption based Gordon model we find that risk aversion is positively and patience negatively related to the magnitude of value profits. Similar results hold for the average stock volatility. Although patience is positively related with the degree of economic development, its relation to value returns does not disappear after controlling for general economic and financial development measures. Furthermore, we find that the value premiums are also positively associated with the country price earnings ratio and negatively related to firm size.
We present a prediction model to forecast corporate defaults. In a theoretical model, under incomplete information in a market with publicly traded equity, we show that our approach must outperform ratings, Altman’s Z-score, and Merton’s distance to default. We reconcile the statistical and structural approaches under a common framework, i.e., our approach nests Altman’s and Merton’s approaches as special cases. Empirically, we cannot reject the superiority of our approach.Furthermore, the numbers of observed defaults align well with the estimated probabilities. Finally, with rank transforms, we obtain cycle-adjusted forecasts that still outperform ratings.
We identify and characterize a class of term structure models where bond yields are quadratic functions of the state vector. We label this class the quadratic class and aim to lay a solid theoretical foundation for its future empirical application. We consider asset pricing in general and derivative pricing in particular under the quadratic class. We provide two general transform methods in pricing a wide variety of fixed income derivatives in closed or semi-closed form. We further illustrate how the quadratic model and the transform methods can be applied to more general settings.
Zur Steigerung der Schweizer Arbeitsproduktivität wird oft die Erhöhung der Studierendenzahl gefordert. Für die Autorin des folgenden Beitrags führt eine übereilte Akademisierung
in die falsche Richtung. Anzustreben seien vorerst eine Differenzierung der Hochschullandschaft und die Sicherstellung der Schweizer Berufsbildung. Für die Effizienz
der dualen Berufsbildung spricht etwa, dass die betrieblichen Kosten durch zahlreiche Vorteile, wie die Reduktion der Rekrutierungskosten, aufgewogen werden.
We estimate the impact of bank merger announcements on borrowers' stock prices for publicly traded Norwegian firms. Borrowers of target banks lose about 0.8% in equity value, while borrowers of acquiring banks earn positive abnormal returns, suggesting that borrower welfare is influenced by a strategic focus favoring acquiring borrowers. Bank mergers lead to higher relationship exit rates among borrowers of target banks. Larger merger-induced increases in relationship termination rates are associated with less negative abnormal returns, suggesting that firms with low switching costs switch banks, while similar firms with high switching costs are locked into their current relationship
It is common in econometric applications that several hypothesis tests are carried out at the same time. The problem then becomes how to decide whichnhypotheses to reject, accounting for the multitude of tests.nThe classical approach is to control the familywise error rate (FWE), that is, thenprobability of one or more false rejections. But when thennumber of hypotheses under consideration is large, control of the FWE can become too demanding. As a result, the number of false hypotheses rejected may be small or even zero. This suggests replacingncontrol of the FWE by a more liberal measure. To this end,nwe review a number of proposals from the statistical literature.nWe briefly discuss how these procedures apply to the general problem of model selection. A simulation study and two empirical applications illustrate the methods.
