Financial benchmarks have become important reference points in the global financial market guiding worldwide obligations in financial contracts in the amount of hundreds of billions of US-Dollars. Since July 2012, after the attempted manipulation of Libor became known, the issues of credibility and representativeness of such widely used financial benchmarks are in the spotlight of the global community.
An international reform process was initiated under the auspices of the G20, coordinated by the Financial Stability Board (FSB). This led in particular to the IOSCO Principles from 2013 to make financial benchmarks more solid. Additionally, after consultation of a market participants group, the FSB recommended to promote alternative (risk-free) reference points to the most important financial benchmarks, given that certain transactions are better suited to these alternatives. In Switzerland, already two alternative rates exist, namely the so called TOIS fixing and the SARON.
The European Union is on the verge to adopt a wide regulation for financial benchmarks used in the Union addressing administrators but also contributors and users. The EU Regulation still allows Swiss administrators to be recognized in the EU, or their benchmarks to be endorsed respectively. On the long run an equivalence decision of the European Commission might be aimed for to get a more general market access.
Als Monopolistin im Übertragungsnetzbereich nimmt die nationale Netzgesellschaft eine Schlüsselrolle in der Stromversorgung ein. So hat sie u.a. die Kontrolle über die Stromflüsse im Netz – einer Infrastruktur, auf die alle Marktteilnehmer angewiesen sind. Wegen dieser herausragenden Stellung stehen Übertragungsnetzbetreiber regelmässig auch im Fokus scharfer regulatorischer Massnahmen, die vielfach Eingriffe in grundrechtlich geschützte Rechtspositionen der Betroffenen nach sich ziehen.
Die Autorin dieser Berner Dissertation setzt sich vertieft mit der Regulierung dieses Bereichs in der Schweiz auseinander, wobei sie den Schwerpunkt auf die rechtliche Ausgestaltung der nationalen Netzgesellschaft legt. Nach einer Einführung in die technischen und regulierungstheoretischen Grundlagen zeigt sie auf, wie der Gesetzgeber im politischen Prozess mit dem teilweise scharfen marktregulatorischen Instrumentarium umgegangen ist. Das Ergebnis bzw. die Folgen des gesetzgeberischen Wirkens analysiert sie insbesondere aus legistischer, wettbewerbsrechtlicher, grundrechtlicher und verwaltungsorganisationsrechtlicher Sicht sowie im Lichte der einschlägigen Vorschriften der Europäischen Union. Weiter setzt sie es in einen übergeordneten staatsrechtlichen Kontext und thematisiert anhand des gegebenen Beispiels die Frage der Wahrnehmung und Auslagerung staatlicher Aufgaben. Sie fördert dabei erhebliche Mängel in Umsetzung und Rechtsanwendung zu Tage, zu deren Behebung sie Vorschläge macht.
This paper analyzes the likely economic consequences of a specific proposal for corporate income tax reform in Switzerland that is based on the recent ERU (2001) report. The proposal includes a partial dividend tax relief, more effective taxation of capital gains, and a property tax reduction, all relating to qualified stakes in corporate firms. Based on an analytical and quantitative analysis, we find that the reform removes an important tax barrier against dividend payments, reduces the cost of equity capital, thereby reduces debt leverage and encourages investment in the corporate sector. In stimulating transitional growth towards higher long-run income levels, the reform expands tax bases and thereby becomes considerably less costly in the long-run. A sensitivity analysis shows that the quantitative results are rather robust.
This paper analyzes the general equilibrium effects of the new view on dividend taxation. It embeds the nucleus theory of firm development of Sinn (1991) into a framework of monopolistic competition with new firm creation.
Dividend and capital gains taxes affect the outcome in two dimensions:
First, a differential treatment of dividends and capital gains distorts the
allocation of capital across firms. Second, dividend as well as capital gains taxes are anticipated at the start-up stage of firms. The capitalization is shown to depress firm creation and aggregate capital accumulation.
