If a European Monetary Fund does happen, how would it work? This column proposes a European Sovereign Insurance Scheme to sell bond insurance on EMU members' sovereign debt. In good times the insurance fees would allow the EMF to build up a capital cushion. In bad times, the EMF could use these funds to facilitate an orderly unwinding of the default – while imposing tough conditions.
Neuroökonome Christian Ruff über die biologische Grundlage unseres Entscheidungsverhaltens.
Der Mensch versteht viele Dinge – nur sein eigenes Gehirn kaum. Die Neuroökonomie will herausfinden, wieso wir gewisse Entscheidungen rational und anderer irrational fällen. Sie zeigt Wege auf, wie wir Entscheide optimieren könnten. Werden wir durch solche Erkenntnisse eines Tages zu besseren Investoren, Managern, Bürgern oder gar Menschen?
Reinhard Selten and Thorsten Chmura (2008) recently reported laboratory results for completely mixed 2 X 2 games used to compare Nash equilibrium with four other stationary concepts: quantal response equilibrium, action-sampling equilibrium, payoff-sampling equilibrium, and impulse balance equilibrium. We reanalyze their data, correct some errors, and find that Nash clearly fits worst while the four other concepts perform about equally well. We also report new analysis of other previous experiments that illustrate the importance of the loss aversion hardwired into impulse balance equilibrium: when the other non-Nash concepts are augmented with loss aversion, they outperform impulse balance equilibrium.
This paper derives optimal incentive contracts for agents with other-regarding preferences. It offers a behavioral explanation for the empirically observed lack of relative performance evaluation. We analyze a principal-multi agent model and assume that agents are inequity averse or status seeking. We show that team contracts can be optimal even if the agents’ performance measures are positively correlated such that relative performance evaluation would be optimal with purely self-interested agents and even though relative performance evaluation provides additional incentives to provide effort if agents have other-regarding preferences. Furthermore, optimal incentive contracts for other-regarding agents can be low-powered as compared to contracts for purely self-interested agents.
Economists have traditionally treated preferences as exogenously given. Preferences are assumed to be influenced by neither beliefs nor the constraints people face. As a consequence, changes in behaviour are explained exclusively in terms of changes in the set of feasible alternatives. Here, we argue that the opposition to explaining behavioural changes in terms of preference changes is ill-founded, that the psychological properties of preferences render them susceptible to direct social influences and that the impact of ‘society’ on preferences is likely to have important economic and social consequences.
English:
My thesis is centered on the macroeconomic causes and consequences of income inequality.
The first two essays develop theoretical frameworks to analyze the impact of income inequality on
technical change and long-term economic growth. Inspired by Ford’s “Model T”, the first essay
studies a model of endogenous growth where firms invest in product as well as process
innovations which introduce low-cost, low-quality versions affordable to the middle class. Income
inequality shapes product cycles and generates substantially different incentives for product and
process innovation. Whereas an egalitarian society creates incentives for process innovations
(such as the Model T), an unequal society favors product innovations (new luxuries). While the
first essay focuses on process innovations that cut manufacturing costs (at a quality discount),
the second studies process innovations that introduce higher quality versions of a variety. The
effects of income inequality on product quality and variety are explored in a simple
heterogeneous household economy. The income distribution is a key determinant of the quality
levels and varieties produced and consumed in an economy when consumers’ willingness to pay
for quality and variety differs across levels of income. The final essay is concerned with the
causes rather than the consequences of income inequality, studying the effect of financial booms
and asset bubbles on wage inequality and sector employment both theoretically and empirically.
Deutsch:
Meine Doktorarbeit dreht sich um die makroökonomischen Ursachen und Auswirkungen von
Einkommensungleichheit. Die ersten zwei Aufsätze entwickeln theoretische Modelle, die den
Effekt von Einkommensungleichheit auf den technologischen Wandel und das langfristige
Wirtschaftswachstum untersuchen. Inspiriert durch das “Ford Model T“ studiert die erste Arbeit
ein endogenes Wachstumsmodell, in dem Firmen in Produkt- sowie Prozessinnovationen
investieren, die neue kostengünstige Versionen minderer Qualität einführen, die sich die
Mittelklasse leisten kann. Einkommensungleichheit beeinflusst die Produktzyklen und generiert
substantiell unterschiedliche Anreize für Produkt- und Prozessinnovationen. Eine gleiche
Gesellschaft schafft Anreize für Prozessinnovation (wie das Model T), wohingegen eine ungleiche
Gesellschaft Produktinnovationen (Luxusgüter) favorisiert. Während der erste Aufsatz sich auf
Prozessinnovationen, die die Produktionskosten senken, konzentriert, untersucht die zweite
Arbeit Prozessinnovationen, die höhere Qualitäten von bestehenden Produktvarietäten einführen.
Die Einkommensverteilung ist eine wichtige Determinante der produzierten und konsumierten
Qualitätslevel und Varietäten in einer Wirtschaft, wenn die Zahlungsbereitschaft für Qualität und
Varietät über die Einkommenslevel variiert. Der letzte Aufsatz beschäftigt sich mit den Ursachen
statt den Auswirkungen von Einkommensungleichheit und untersucht den Effekt von
Finanzbooms und Vermögensblasen auf Lohnungleichheit und sektorale Beschäftigung sowohl
theoretisch als auch empirisch.
