Vermögende Kunden weisen eine ausgeprägte Wertschätzung für persönliche Anlageberatung auf. Dies zeigt eine repräsentative Studie des Institutes für schweizerisches Bankenwesen der Universität Zürich. Befragt wurden Schweizer Private Banking Kunden sowie Kundenberater und Exponenten des Managements Schweizer Vermögensverwalter. Allerdings geht aus der Studie auch hervor, dass sich die kommende Erbengeneration (bis 49 Jahre) auch sehr offen gegenüber Online-Lösungen im Private Banking zeigt. Traditionsreichen, aber zukunftsgerichteten Privatbanken könnte demnach eine Anpassung ihrer Beratungskonzepte neue vielversprechende Nischen eröffnen.
What is the nature of imperfections in the market for liquidity? Studying bidder level data from European Central Bank (ECB) repo auctions, we find that this market appears to be informationally efficient in the sense that participants do not have private information about future short-term rates. However, auction allocations affect banks' subsequent behavior in a way that is consistent with a degree of allocational and operational inefficiency. Also, large bidders appear to have better access to the interbank market than small ones. Finally, the evidence suggests that the ECB uses collateral haircuts that do not equilibrate opportunity costs.
This paper concerns the pricing of American options with stochastic stopping time constraints expressed in terms of the states of a Markov process. Following the ideas of Menaldi et al., we transform the constrained into an unconstrained optimal stopping problem. The transformation replaces the original payoff by the value of a generalized barrier option. We also provide a Monte Carlo method to numerically calculate the option value for multidimensional Markov processes. We adapt the Longstaff-Schwartz algorithm to solve the stochastic Cauchy-Dirichlet problem related to the valuation problem of the barrier option along a set of simulated trajectories of the underlying Markov process.
Die zweckmässige Leitung einer Pensionskasse ist von grosser Bedeutung. Anforderungen an die Stiftungsräte dienen dazu, eine wirksame Pension Fund Governance zu gewährleisten; ebenso ist die Einführung von guten Anreizstrukturen empfehlenswert, damit die Organe der Pensionskasse ihre Verantwortung wahrnehmen.
This paper introduces and analyzes an evolutionary model of a financial market with a risk-free asset. Focus is on the study of local stability of the wealth dynamics through the application of recent results on the linearization and stability of random dynamical systems (Evstigneev, Pirogov and Schenk-Hoppé, Proceedings of the American Mathematical Society 139, 1061-1072, 2011). Conditions are derived for the linearization of the model at an equilibrium state which ensure local convergence of sample paths to this equilibrium. The paper also shows that the concept of local stability is closely related to the notion of evolutionary stability. A locally evolutionarily stable investment strategy in the evolutionary model with a risk-free asset is derived, extending previous research. The method illustrated here is applicable for the analysis of manifold economic and financial dynamic models involving randomness.
Wealth Management besteht aus einer Reihe von Dienstleistungen zum Aufbau und der nachhaltigen Verwaltung von Vermögen. In diesem Artikel konzentriere ich mich auf den Aspekt des Portfolio Managements, vernachlässige dabei jedoch die wichtigen legalen und steuerlichen Aspekte.
Die Finanzkrise von 1998 hat traditionelle Theorien über Investition, Risiko, Korrelation und Diversifikation in den Grundfesten erschüttert. Mittlerweile ist klar, dass die Standardabweichung alleine ein ungenügendes Mass des Risikos darstellt und dass traditionelle Investitionsstrategien, die sich auf die Annahmen und Vorhersagen des sogenannten Capital Asset Pricing Models stützen, überholt sind (sicherlich wird niemand mehr die Annahme von normalverteilten Renditen wirklich ernst nehmen).
Alternative Ansätze, welche auf der Verhaltensökonomie aufbauen, scheinen einige der Probleme des traditionellen Ansatzes zu lösen - aber auch hier fehlt letztendlich der explizite Zusammenhang zwischen Preisen auf Finanzmärkten und gesamtwirtschaftlicher Aktivität. In Zeiten normaler öko‐nomischer Aktivität ist dies nicht allzu problematisch, aber es ist zu bezweifeln, dass wir uns (schon) wieder in solch „normalen“ Zeiten befinden. Um eine kohärente Theorie der optimalen Portfolio-Verwaltung zu entwickeln, muss man zunächst erklären, wie es regelmässig zu Finanzkrisen kommen kann.
